金力永磁（06680）：稀土价格上行通道开启 加速扩产享受增长红利
来源：金融界
近期稀土价格已经连续上涨超一个月。以史观今，二级市场的联动或只是时间问题。事实上，稀土永磁标的已经有所表现。港股金力永磁（06680）股价已经连续上涨5个交易日，累计涨幅约11.5%。
高性能永磁需求迅速增长产品量价齐升
金力永磁是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。
根据智通财经APP了解，高性能钕铁硼永磁材料主要应用于风力发电机和新能源汽车等。目前国家高度重视节能环保建设，钕铁硼所应用的风电、新能源汽车、永磁工业电机对于节能环保意义重大，未来随下游高速发展，钕铁硼永磁材料需求有望快速提升，同时带动稀土资源消费需求。
长远来看，高性能钕铁硼是稀土下游需求占比最大且成长性最好的领域。“万物电驱”时代下，新能源车及节能领域保持高速发展带动高端钕铁硼及稀土加速增长。
一是随着新能源及节能领域的高速发展，以及高端磁材的难以替代性，中金预计，高端磁材的占比将由2021年的43%提升至2025年的57%。二是2021年全球高性能钕铁硼需求主要集中在汽车领域，包括新能源汽车中的永磁电机、传统汽车中的EPS和微电机，合计占比45%。
在新能源汽车高速增长以及能效标准提升的背景下，预计2025年新能源汽车或将成为高端磁材最大消费比例下游，占比达到40%；同时，工业电机在2025年需求占比或将达到17%。
高性能钕铁硼下游总需求量上升的同时，金力永磁实现产品量价齐升。2022年上半年，公司钕铁硼磁钢产量6232吨，同比增长 11.53%。其中，运用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料产量为4160吨，同比增长49.80%。公司产销量持续增加主要受益于下游新能源汽车、风电领域需求的快速增长。假设公司2022年上半年产品满产满销，则成品均价为53.01万元/吨，较2021年上涨39.14%。
分下游领域来看，新能源汽车及汽车零部件营收占比大幅提升。2022 年上半年，公司新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风电营业收入分别为10.6亿元、9.8亿元、5.5亿元，同比分别增长233.75%、26.64%、13.09%。下游新能源汽车及汽车零部件占比大幅增加，2022 年上半年新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风电营收占比分别36.76%、34.17%、19.21%，同比分别增长104.83%、-22.28%、-30.60%。简言之，今年上半年新能源汽车及汽车零部件业务贡献了金力永磁业绩增长的最主要增量。
值得关注的是，2022年上半年，金力永磁募投项目扩大了公司现有产品产能。其中，高性能稀土永磁材料基地项目已于6月达产，产能可达 8000 吨/年；年产3000吨高端磁材及1亿台套组件项目将于2023-2024年达产，产能可达3000吨/年；高性能稀土永磁材料基地项目（二期）将于2023-2024年达产，产能可达12000吨/年；高效节能电机用磁材基地项目在规划建设中预计2024-2025年达产，产能可达2000吨/年。随着下游新能源景气度超预期，高性能永磁需求迅速增长，扩产的金力永磁为后续高增长打下坚实基础。
