一、市场总结
5月中国稀土镨钕价格偏强运行，3、4两月磁材企业订单减少，磁材企业整体减停产严重，对应钕铁硼废料供应减少，在当前再生氧化镨钕产量占比逐渐增加至40-50%份额情况下，部分废料分离企业生产成本提高，支撑镨钕价格持续上涨。本月镝、铽市场高位盘整，价格变动幅度不高，市场交投活跃度减弱，集团亦观望为主，整体成交偏淡。
回顾5月市场，氧化镨钕价格持续上涨至95.0万元/吨高位；氧化镝在258.0-265.0万元/吨区间震荡；氧化铽在1430.0-1480万元/吨震荡。
二、挂牌价
2.1、南方稀土挂牌价
表2-1 2022年中国南方稀土产品挂牌价统计表
数据来源：南方稀土
2.2、北方稀土挂牌价
表2-2 2022年中国北方稀土挂牌价统计表
数据来源：北方稀土
三、国内市场回顾
3.1、镧铈金属
2022年5月镧铈金属（≥99%，Ce≥65%）价格整体持稳运行为主，市场气氛表现平淡，主要成交区间在2.8-2.9万元/吨。国内生产企业库存整体仍处于稳定水平，且部分冶炼大厂镧铈金属产量产出平稳，市场整体供应量相对平稳，厂家报价稳定，受疫情影响，部分金属企业减少镧铈金属炉台，镧铈金属产量有所减少，但现阶段下游仍处于按需采购为主，补库意愿不强，且电池级镧铈金属需求相对较稳，市场供需较为平衡，综合看来，2022年6月镧铈金属价格仍保持平稳运行。
图3-1 2022年4月≥99%，Ce≥65%镧铈金属价格走势图
数据来源：上海钢联
3.2、金属铈
2022年5月金属铈（99.5%-99.99%）价格持稳运行，上下游供需较平衡，主要成交区间在3.1-3.2万元/吨。从金属铈供应来看，氧化铈市场保有量较多，受生产辅料成本增加影响，部分金属企业减少金属铈炉台生产，且部分冶炼厂以及持货商金属铈库存较少，价格持稳运行；需求方面，受镨钕价格高企，磁材企业畏高观望情绪较浓，有部分低端磁材企业用金属铈替代镨钕金属，受疫情影响，磁材企业订单有所减少，金属铈供需双弱，价格稳定。综合来看，预计2022年6月份金属铈价格以持稳运行为主。
图3-2 2022年4月≥99.0%金属铈价格走势图
数据来源：上海钢联
3.3、氧化钕
2022年5月氧化钕（99.5%-99.9%）价格呈现震荡上行后企稳，上个月氧化钕震荡上行价格区间是88-96万元/吨，随着疫情逐渐好转，物流缓慢恢复，终端需求有所好转，金属钕询货有所增加，金属企业对锁采购为主，磁材企业询单有所增加，整体刚需降库为主，市场现货流通有限，整体观望情绪较浓；5月下半个月氧化钕整体偏稳运行，价格区间在95.5-96.0万元/吨，钕铁硼废料、原矿等原材料供应紧张，成本支撑氧化钕的价格易涨难跌，分离企业报价坚挺，氧化钕整体供应偏紧，金属企业刚需采购，磁材企业观望情绪仍较浓，刚需将库为主，金属实际成交量未及预期，上下游僵持仍未改变。综合来看，随着疫情好转叠加复工复产政策利好，终端需求有望好转，在供应偏紧未有大改变的情况下，预计2022年6月份氧化钕价格稳中偏强运行。
3-3 2022年4月99.5-99.9%氧化钕价格走势图
数据来源：上海钢联
3.4、金属钕
2022年5月金属钕（≥99.9%）价格整体上行-企稳运行，月初价格在108-110万元/吨，月初少量订单出现，氧化物询盘增多，金属对应调整报价，实际成交未及预期，上下游仍显僵持，月中金属钕价格至115-116万元/吨，之后随镨钕价格有企稳态势，金属钕价格低位上移至118-119万元/吨，预计6月金属钕价格横盘弱稳为主。
图3-4 2022年4月≥99.9%金属钕价格走势图
数据来源：上海钢联
3.5、氧化镨钕
2022年5月氧化镨钕（Nd2O3≥75.0%）价格阶段性上涨运行，节后回归金属企业，按需补货，5-10日为集中补货期，整体市场呈上升趋势。废料分离企业原材料库存消耗量较大，近期采购钕铁硼废料需求有所回升，以致近期废料价格持续上涨，分离企业氧化镨钕报价也随原材料对应上调，成交不及预期，价格由月初的96.5-87.0万元/吨上调至月中的92.5-93.0万元/吨，价格拉锯式上涨，部分贸易企业做短期波段，市场整体成交较少，金属企业刚需采购为主，库存消耗较多，氧化镨钕价格由月中的92.5-93.0万元/吨上涨至月低的94.3-94.7万元/吨后，高位盘整。综合来看：金属厂采购氧化物仍属于刚需采购，磁材对95.0万元/吨价格接受度不高，处于僵持阶段，但废料产量较少，价格较高氧化物对应上调，预计6月价格稳中偏强运行。
图3-5 2022年4月≥99.0%,Nd2O3≥75%氧化镨钕价格走势图
数据来源：上海钢联
3.6、镨钕金属
2022年5月镨钕金属（≥99.0%，Nd75-80%）价格整体对应氧化物缓慢上升，月初迎来一次磁材小幅补库，价格小幅上涨。金属受氧化镨钕现货供应由宽松变为略显紧张，成交不及预期，且部分磁材企业观望情绪较浓，采购谨慎，降库观望为主，镨钕金属整体价格显坚挺，镨钕金属价格由月初的106.0-107.5万元/吨缓慢上调至月中的111.0-113.0万元/吨，价格缓慢上升期间磁材按需补货，磁材企业节后陆续有些消息面利好，价格由月中的111.0-113.0万元/吨小幅上调到115.0-116.0万元/吨，市场询盘活跃度较月初有所增加，成交有待观望，综合来看：金属价格在逐步传导至终端，订单仍在缓慢恢复，现阶段金属价格仍较为被动，预计6月镨钕金属价格偏强稳震荡为主。
图3-6 2022年4月≥99.90%，Nd75-80%镨钕金属价格走势图
数据来源：上海钢联
3.7、氧化钆
2022年5月氧化钆（99.5-99.9%）价格整体呈偏强走势，价格由月初的44.0-45.0万元/吨持续上涨至54.5-55.0万元/吨，涨幅22.47%。本月氧化钆价格上涨主要原因是废料供应紧张，支撑镨钕氧化物价格持续上涨，并且氧化钆市场现货供应处于紧平衡状态，在价格上涨过程中，分离企业报价坚挺，部分贸易企业捂货惜售，市场交投氛围浓厚，氧化钆持续上涨。从钆铁厂来看，受磁材企业新增订单未及预期，中低端需求仍显不旺，钆铁金属成交持续低迷，在氧化钆价格持续高位运行，金属企业氧化物采购偏难，且对应钆铁成交承压，氧化钆上涨动力不足，预计6月氧化钆价格震荡偏强运行，上涨幅度有限。
图3-7 2022年4月99.95-99.99氧化钆价格走势图
数据来源：上海钢联
3.8、钆铁合金
2022年5月钆铁合金（73±1%）价格整体偏强运行，且中下旬逐步趋稳。月初价格上涨主要原因：氧化物价格上涨，金属企业钆铁报价对应氧化物上调，价格由月初42.0-45.0万元/吨上涨至49.5-52.0万元/吨，但下游磁材企业5月订单仍未有明显好转，对钆铁需求不旺，刚需采购为主，钆铁实际成交持续低迷，上涨承压。随着6月上海地区全面恢复常态化，终端需求或有所好转，预计6月钆铁价格稳中偏强运行。
图3-8 2022年4月Gd73±1%钆铁合金价格走势图
数据来源：上海钢联
3.9、氧化铽
2022年5月（99.95-99.99%）氧化铽价格整体呈“先拉升后回调”趋势。月初氧化铽价格从14450元/千克上行至月中的14850元/千克，于月末再次回落到14450元/千克，月初上涨的主要原因是长三角地区稀土企业受疫情影响，物流变缓货物进出困难，外加持货商心态多为捂货看涨，供应端显示出供不应求的现象，市场情绪较高。月中至月末氧化铽价格回调的主要原因是订单量不及预期，订单多为刚需寻低采购，成交价走低。市场人士表示，本月氧化铽多为贸易商报货，1500元/千克以上很难成交。
图3-9 2022年4月99.95%-99.99%氧化铽价格走势图
数据来源：上海钢联
3.10、金属铽
2022年5月（99.9%）金属铽价格随着氧化物呈“先拉升后回稳”趋势。月初金属铽价格从18100元/千克上行至月中的18700元/千克，于月末回落到18400元/千克持稳运行。月初上涨的主要原因是受氧化铽涨价情绪带动，金属铽市场询盘活跃度较高，持货商捂货惜售，报盘询盘上移。月中及月末金属铽价格下行持稳的主要原因是，磁材订单不好，多为刚需采购，但受成本支持，下行幅度有限，故与磁材企业处于僵持博弈状态，整体呈现弱稳运行的态势。市场人士表示，本月有一些金属铽靶材的订单下来了，所以买铽的人多了，还是看好金属铽的后市。
图3-10 2022年4月≥99.9%金属铽价格走势图
数据来源：上海钢联
3.11、氧化镝
2022年5月（99.5-99.9%）氧化镝价格呈“先涨后跌”走势，从月初的2640元/千克持续下跌至2575元/千克。月初，随镥铕收储逐步完成，再加上离子矿短缺情况仍未得到解决，市场对铽镝仍存在信心，贸易企业询货活跃度提升，成交低位上移至2640元/千克，但工厂报价坚挺，出货犹豫，市场总体现货较少。月中至月末，由于下游企业刚需采购，降库观望居多，镝贸易企业主动变现，市场主动采购较少，价格小幅下跌至2575元/千克。5月氧化镝上游出货犹豫，下游刚需采购，贸易企业投机获利，预计下月氧化镝走势以弱稳为主。
图3-11 2022年4月99.5-99.9%氧化镝价格走势图
数据来源：上海钢联
3.12、镝铁合金
2022年5月（Dy80%）镝铁合金价格随氧化物呈“先涨后跌”走势，从月初的2625元/千克持续下跌至2575元/千克，总体弱稳运行。月初，磁材企业开工率和订单小幅双升，但不能直接促使镝铁价格上涨，上下游持续僵持，但由于磁材企业刚需采购观望居多，上行空间有限，镝铁价格主要随氧化物价格上涨，上涨至2625元/千克。月中至月末，镝铁合金价格波动随氧化物调整下调至2575元/千克，磁材整体仍旧消耗库存刚需采购为主，零星成交未能支持涨势。预计下月镝铁合金走势以弱稳为主。
图3-12 2022年4月Dy80%镝铁合金价格走势图
数据来源：上海钢联
3.13、氧化钬
2022年5月（99.5-99.9%）氧化钬价格整体呈现“小幅上行行-企稳”走势。月初氧化钬市场含税主流价格125.0-128.0万元/吨，前期氧化钬价格下降幅度较为迅速，月初因少量订单出现，市场询单稍有增加，氧化钬截至月中上涨至135-137万元/吨后企稳，工厂低价出货意愿不高，贸易企业对钬热度有所降低，价格持续横。预计6月氧化钬价格后续续持稳为主。
图3-13 2022年4月99.5-99.9%氧化钬价格走势图
数据来源：上海钢联
3.14、钬铁合金
2022年5月（Ho80±1%）钬铁合金价格对应氧化物整体呈现“小幅上行-企稳”走势。月初钬铁合金市场含税主流价格128-130万元/吨，钬铁价格随氧化物调整，月初钬铁订单稍有好转，钬铁含税主流价格对应氧化物上行，月中钬铁合金主流价格至135.0-137.0万元/吨。订单逐渐变少，市场询单不多，预计6月价格持稳延续。
图3-14 2022年4月80±1% 钬铁合金价格走势图
数据来源：上海钢联
3.15、氧化铒
2022年5月（99.5-99.9%）氧化铒价格整体呈现“阶段性上调后趋稳”走势。月初，氧化铒市场含税主流价格35.5-36.0万元/吨，市场主动询盘活跃度有所提升，原矿分离企业报价显坚挺，主动报价出货较少，部分贸易企业寻低促单，出口订单询价增加，少量持货商惜售观望，氧化铒价格上调至月中37.0-37.2万元/吨趋稳。月底市场高价实际成交承压，终端询盘活跃度不及月初，少量贸易企业受市场情绪影响获利变现，整体成交量不佳，氧化铒价格开始走低，月底氧化铒主流价格持稳36.5-37.0万元/吨。
图3-15 2022年4月99.5-99.9% 氧化铒价格走势图
数据来源：上海钢联
四、后市预测
回顾五月市场，稀土主流产品价格涨跌互现，上游企业报价坚挺出货犹豫，下游企业谨慎观望刚需采购。
轻稀土镨钕价格持续上涨，月初节后回归金属企业按需补货，上半旬为集中补货期，镨钕价格整体呈上升趋势。供应端废料分离企业原材料库存较少，废料供应出现缺口，以致废料价格持续上涨，分离企业氧化镨钕报价也随原材料对应上调，金属企业金属报价随市上调但成交量未及预期，主要是供应端支撑拉动价格持续上涨；中重稀土镝铽产品弱稳震荡走势，终端消费不佳，对镝铽等产品当前价格接受度不高，磁材企业刚需采购降库为主。
上海钢联认为：现阶段稀土产品整体价格走势稳中偏强小幅震荡，但实际成交量较少，下游对价格接受度不高，价格没有成交量巩固容易出现小幅回调，但废料、离子矿等原材料价格支撑，再加上供应整体偏紧，部分分离企业减停产，氧化物现货产量减少，且价格倒挂，金属企业报价对应氧化物上调，磁材企业长协供应商提货，保证现有订单生产，下游新增订单有限，上下游持续僵持，博弈过程稀土产品价格或将以稳为主，区间小幅偏弱震荡。
