5月13日，笔者自上海清算所看到的中铝集团2018年度第八期超短期融资券募集说明书显示，这一铝业巨无霸去年归属净利润亏损扩大，报28.97亿元。募集说明书显示，2015-2017年，公司净利润分别为-53.58亿元、-5.80亿元和11.88万元，归属于母公司所有者净利润分别为-53.49亿元、-18.77亿元、-28.97亿元。受到近年来电力等能源价格大幅度上涨的影响，公司生产成本有较大幅度提高，如果未来国家进一步调高电价，将会对公司经营产生不利影响。公开信息显示，中铝集团是我国国内有色金属行业的生产企业，目前已经成为全球第二大氧化铝生产商、全球第三大电解铝生产商、铝加工材产量世界第五，亚洲较好、装备水平靠前的铝加工基地，综合实力成功跻身于世界三大铝业公司。
2016 年，中铝集团氧化铝产量为 1,203 万吨，占国内市场份额的 19.75%，电解铝产量为 295.00 万吨，占国内市场份额的 9.26%。然而，在国际金融危机以来，铝业成为受到重创程度的行业之一，作为行业老大的中铝常年陷于亏损状态。2014年10月，葛红林被任命为中铝董事长，自此开始了扭亏之路。今年4月，中国铝业召开2018年一季度业绩考核约谈视频会，对一季度未完成成本目标的部分企业进行了集体约谈。此番中铝亏损扩大，正值铝业在去产能政策影响下快速复苏。中铝集团在募集说明书中称，2016 年我国氧化铝和电 解铝整体呈供不应求状态。原铝价格表现明显超出市场预期，国内外铝价呈现震荡上行的趋势。根据安泰科统计，截至2017年底，中国电解铝总产能达到4490万吨/年，较上年增长3.9%，增幅下降7.1个百分点，创 近十年低增速，显示出铝业产能过剩问题有所缓解。而和中铝集团业绩的剧烈波动有所不同，中铝集团旗下上市平台中国铝业业绩靓丽。3月22日，中国铝业发布2017年报显示，2017 年归属于母公司股东的净利润为 13.78 亿元，同比增盈 10.1 亿元。扣除非经常损益之后，中国铝业2017年盈利7.83亿元。东方财富网数据显示，这是2011年以来，中国铝业扣非后净利润首次出现全年盈利。
中国铝业表示，增盈原因主要是受益于供给侧结构性改革，公司主要产品毛利大幅增加。虽然归属净利润亏损有所扩大，但中铝集团的去杠杆效果显著。募集说明书显示，近三年及一期末，中铝集团资产负债率分别为 85.62%、83.88%、63.26%和 63.86%， 2017 年以来降幅大幅下降超过 20%。以负债规模计算，近三年及一期末，中铝集团的负债总额分别为4168.29亿元、4377.32亿元、3361.09亿元和3398.96亿元。中铝集团表示，主要是因为公司供给侧改革以及“降杠杆”带来的负债大幅下降以及其他权 益工具增加导致的资产负债大幅下降。
2017年11月，中国铝业发布公告，引入华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融和农银金融8家投资者，通过“债权直接转为股权”和“现金增资偿还债务”两种方式，对公司所属包头铝业、中铝山东、中州铝业和中铝矿业4家全资子公司合计增资126亿元。今年1月，中国铝业公布资产重组预案，拟采用发行股份购买资产的方式，向上述8名交易对方收购其增资后合计持有的包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权和中铝矿业81.14%股权。重组完成后，标的公司将成为中国铝业的全资子公司，交易标的资产预估值总计约127.04亿元。今年4月，中铝在官网公布，中债资信将中国铝业集团有限公司主体信用等级调升至AA+，评级展望为稳定。“作为目前我国严格的评级机构，中债资信此次调升中铝集团的主体信用级别，是资本市场对中铝集团充分认可的重要标志”，中铝称。
